12月10日，COMEX白银期货和沪银均创历史新高！COMEX白银期货价钱最高烦扰62好意思元／盎司；完了当日收盘，沪银期货主力合约报收于14373元／千克，涨幅达5.44%。

　　跟着贵金属价钱的高涨，港股商场上干系个股多半走强。完了发稿，灵宝黄金涨9.36%、中国白银集团涨7.46%、珠峰黄金涨3.78%、赤峰黄金涨1.32%。

　　海通期货相关所总司理助理顾佳男暗意，近日白银价钱在黄金高位盘整的景象下大幅飙升，金银比已降至70隔壁，接近2023年的低点，但现时天下经济增长势头远不足2022—2023年，仅用经济增长这孤单分无法通盘诠释金银比的下落。

　　“白银价钱大幅高涨的主要原因是需求端的结构性变化。”顾佳男分析称，本年以来，白银需求端出现了两个极为伏击的变化。一是好意思国岁首加征关税，并把白银列入过错矿物，导致好多买卖商从岁首启动大幅从外洋入口白银知己意思国。白银隐含租出利率在10月一度飙升跳动35%，尽管近期仍守护在6%摆布，但已远超短期融资资本，这标明现货商场出借意愿极低，库存急切。二是白银的投资属性被激活。天下白银ETF捏仓在10月后大幅增长，机构及私东谈主投资者通过ETF及外洋投行渠谈囤积现货，这亦然近期挥霍期货库存、推升现货价钱的过错力量。

　　“此外，白银现货的急切也导致期现结构的变化。”顾佳男暗意，10月前后，伦敦现货白银较期货一度出现高升水，闪现现货极点急切。

　　光大期货有色金属相关总监展大鹏以为，近期白银价钱大幅高涨是宏不雅环境、供需模式和商场厚谊三重共振的效果。宏不雅方面，商场对好意思联储12月降息已基本订价，但在商场对好意思联储更换主席偏激计策孤苦性日益担忧的配景下，对来岁宽松预期有了更强的期待，该身分驱动黄金价钱再行企稳走高，而白银看成黄金的“伴随”，金银比总结的预期股东银价强势反弹。供需方面，天下白银已齐集5年处于供不应求的景象，2025年商场缺口想到达2950吨。另外，近期中国铜原料扶助接头小组（CSPT）条款成员企业将2026年度矿铜产能负荷裁减10%以上，而白银是有色金属冶真金不怕火伏击的副居品，这意味着未来白银供给也会受限。资金方面，黄金捏续强势让商场看到其他贵金属价值重估的可能性，这意味着金银比总结的商场逻辑仍然存在，白银的弹性上风突显，进而蛊卦了避险资金与趋势资金的共同成就。

　　瞻望后市，顾佳男暗意，短期来看，COMEX白银期货的交割期将捏续至月底，12月是传统交割大月，在现货急切的配景下，高波动性可能在年底前连续。

　　“此外，好意思联储议息会议是影响金银价钱的伏击事件。”顾佳男暗意，但商场更原宥好意思联储对来岁上半年利率旅途的指引。当今利率期货商场往复效果闪现，商场预期下次降息可能推迟至来岁4月，这亦然近期压制金价的伏击原因。

　　“中期来看，白银的价钱锚已经是黄金，在贵金属举座上行周期中，白银因其更强的弹性具备更高的成就收益后劲，但同期也意味着更大的回撤风险，提倡投资者以中期成就的视角参与白银，幸免因短期剧烈波动而被动离场。”顾佳男说。

　　展大鹏暗意，短期来看，好意思联储12月降息商场基本已通盘订价，因此这次议息会议对黄金而言或是利多扫尾，白银仍会追随黄金涨跌，但弹性大于黄金，因此需警惕本领性回调风险。

　　“趋势上，白银基本面缺乏及库存流动性风险成为银价高涨的推起程分，而金银比总结则是银价烦扰历史新高后伏击的锚定。”展大鹏说。

　　值得一提的是，12月10日，上海期货往复所发布见知称，自2025年12月12日（星期五）收盘结算时起，白银期货往复保证金比例和涨跌停板幅度转机如下：白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度转机为15%，套保捏仓往复保证金比例转机为16%，一般捏仓往复保证金比例转机为17%。如遇《上海期货往复所风险界限经管目标》第十三条规则情况，则在上述往复保证金比例、涨跌停板幅度基础上转机。

　　国信期货首席分析师顾冯达对此暗意开云kaiyun.com，往复所的调控意图极端明确：指点商场感性往复，堤防短期过度波动。上期所这次“提保+扩板”的双重调控，是为了退守商场过度投契，更好地服求实体产业链风险经管。